內(nèi)容摘要
監(jiān)管政策
國務院公布《關于進一步深化預算管理制度改革的意見》
央行特別強調(diào) “下一步防范化解金融風險進入常態(tài)化階段”，將全力做好存量風險化解工作，同時健全金融風險預防預警體系
行業(yè)動態(tài)
2021年一季度末商業(yè)銀行不良貸款率1.8%，較上季末下降0.04個百分點
一季度29家主體66只債券違約涉及金額721.73億元，債券違約已經(jīng)成為常見情況
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來源：浙商資產(chǎn)研究院
一、監(jiān)管政策
1. 國務院4月13日公布《關于進一步深化預算管理制度改革的意見》。意見提出，清理規(guī)范地方融資平臺公司，剝離其政府融資職能，對失去清償能力的要依法實施破產(chǎn)重整或清算。健全市場化、法治化的債務違約處置機制，鼓勵債務人、債權人協(xié)商處置存量債務，切實防范惡意逃廢債，保護債權人合法權益，堅決防止風險累積形成系統(tǒng)性風險。
因為融資平臺舉債新增政府性債務，風險較大。中金公司此前測算稱，截至2018年底，地方融資平臺的帶息負債超過30萬億人民幣，占GDP的比例為34％。但平臺公司的償債保障比率只有0.4倍，即這些企業(yè)的經(jīng)營性現(xiàn)金流無法支付當年到期的債務和利息。
點評：此次國務院提出“清理規(guī)范地方融資平臺公司”，“對失去清償能力的要依法實施破產(chǎn)重整或清算”，事實上這已經(jīng)不是監(jiān)管首次提及對于地方政府融資平臺的清理與規(guī)范了。早在2018年《關于加強國有企業(yè)資產(chǎn)負債約束的指導意見》中就提到“對嚴重資不抵債失去清償能力的地方政府融資平臺公司，依法實施破產(chǎn)重整或清算”。此外，山東、湖南、重慶、陜西等一些地方省市也陸續(xù)有出臺地方政府融資平臺公司轉(zhuǎn)型發(fā)展的相關方案。總體思路是空殼類撤銷的撤銷，公益類轉(zhuǎn)型的轉(zhuǎn)型，有競爭力能市場化的市場化。本次監(jiān)管層再次提出對失去償債能力的地方政府平臺清理處置，顯示出監(jiān)管對處置化解隱性債務風險的傾向趨勢。預期未來地方融資平臺分化將愈發(fā)明顯。
二、行業(yè)動態(tài)
1. 2021年一季度末，商業(yè)銀行不良貸款余額2.8萬億元，較上季末增加868億元；商業(yè)銀行不良貸款率1.8%，較上季末下降0.04個百分點。
2021年一季度末，商業(yè)銀行正常貸款余額151.8萬億元，其中正常類貸款余額148.1萬億元，關注類貸款余額3.7萬億元。
點評：一季度銀行不良率有所下降，資產(chǎn)質(zhì)量有所提升，但由于疫情而進行的展期使得部分風險推遲暴露，一些企業(yè)經(jīng)營情況未發(fā)生實質(zhì)性好轉(zhuǎn)，因此下半年一部分展期到期，可能導致資產(chǎn)質(zhì)量波動，不良率存在反彈可能性。
2.一季度66只債券違約涉及金額721.73億元，債券違約已經(jīng)成為常見情況。一季度有29家主體66只債券出現(xiàn)違約，涉及金額721.73億元，不管是數(shù)量，還是金額均創(chuàng)出歷史新高，相比去年一季度的46只債券違約，580.82億元的金額，同比增加43.5%和24.3%。3月29日當天就有兩只債券違約，成龍建設集團公司債“19成龍01”未按時支付到期利息，發(fā)生實質(zhì)違約。同一日，紫光集團公告，“17紫光03”不能按期足額兌付利息，已構成實質(zhì)性違約。兩家均是利息違約，涉及金額都不大，前者為0.15億元，后者是0.44億元。這已經(jīng)是紫光集團3月份以來的第三次，今年以來的第五次違約。業(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪時表示，以前看見債券違約還覺得有點害怕，現(xiàn)在已經(jīng)見怪不怪了，特別是去年永煤違約之后，各種‘信仰’都被打破。不過從債市的發(fā)展來看，只有打破剛兌，才能建立起良性的金融市場。從目前的情況來看，今年可能違約的數(shù)量和規(guī)模依然不小。
評論：打破剛兌，從長期來是信用體系建立以及金融市場良性發(fā)展的起步與基礎。自去年永煤控股、華晨集團等接連違約以來，剛兌信仰、國企信仰等各種信仰輪番打破，預期今年債券違約數(shù)量規(guī)模居高的情況將繼續(xù)延續(xù)。此外，需要注意的是剛兌打破并不意味著剛兌取消，這也是去年以來政府加強打擊逃廢債的原因，嚴防借剛兌打破之機惡意違約。
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