本期要點：
一、政策動態(tài)
（一）銀保監(jiān)會發(fā)布《關于進一步規(guī)范商業(yè)銀行互聯(lián)網貸款業(yè)務的通知》
（二）證監(jiān)會：加強會計監(jiān)管 提高財務信息質量
（三）商務部將推多重舉措 穩(wěn)外貿穩(wěn)外資再迎政策加碼
二、行業(yè)訊息
（一）工作組入駐華信信托 推進風險處置工作
（二）房企到期違約風險蔓延至頭部企業(yè)
（三）“三條紅線”后 房企首輪退市警報拉響
來源：浙商資產研究院
一、政策動態(tài)
（一）銀保監(jiān)會發(fā)布《關于進一步規(guī)范商業(yè)銀行互聯(lián)網貸款業(yè)務的通知》
《關于進一步規(guī)范商業(yè)銀行互聯(lián)網貸款業(yè)務的通知》從以下方面細化審慎監(jiān)管要求：一是落實風險控制，要求商業(yè)銀行強化風險控制主體責任，獨立開展互聯(lián)網貸款風險管理，自主完成對貸款風險評估和風險控制具有重要影響的風控環(huán)節(jié)，嚴禁將關鍵環(huán)節(jié)外包。二是明確三項定量指標，包括出資比例，即商業(yè)銀行與合作機構共同出資發(fā)放貸款，單筆貸款中合作方的出資比例不得低于30%；集中度指標，即商業(yè)銀行與單一合作方發(fā)放的本行貸款余額不得超過一級資本凈額的25%；限額指標，即商業(yè)銀行與全部合作機構共同出資發(fā)放的互聯(lián)網貸款余額，不得超過全部貸款余額的50%。三是嚴控跨區(qū)域經營，明確地方法人銀行不得跨注冊地轄區(qū)開展互聯(lián)網貸款業(yè)務。此外，進一步明確信托公司參照執(zhí)行《辦法》和《通知》的規(guī)定。下一步，銀保監(jiān)會將持續(xù)督促指導銀行業(yè)金融機構按照《辦法》和《通知》要求，不斷提高經營管理和風險控制水平，審慎合規(guī)開展互聯(lián)網貸款業(yè)務，更好地服務實體經濟、服務廣大人民生活。
評論：互聯(lián)網貸款業(yè)務的風險和監(jiān)管對象明確落在銀行，相比過去模糊不清的狀態(tài)，銀行更應當背負起主體責任。在這其中相比一般的工商貸款集中度要高一些，這與集合貸款的本質是類似的。
（二）證監(jiān)會：加強會計監(jiān)管 提高財務信息質量
證監(jiān)會19日通報2020年審計與評估機構檢查處理情況。證監(jiān)會強調，下一步，將持續(xù)加強資本市場會計監(jiān)管，促進審計與評估機構全面提升執(zhí)業(yè)能力，構建良性執(zhí)業(yè)生態(tài)，切實提高資本市場財務信息質量，服務經濟高質量發(fā)展。為進一步優(yōu)化審計與評估機構執(zhí)業(yè)生態(tài)，壓實“看門人”責任，督促審計與評估機構規(guī)范執(zhí)業(yè)，提升資本市場特別是上市公司財務信息質量，2020年證監(jiān)會組織系統(tǒng)單位對2家審計機構、2家評估機構實施全面檢查，合計抽查31個審計項目、19個評估項目；對11個審計項目、7個評估項目實施專項檢查；組織開展上市公司控股股東資金占用審計專題檢查，共抽查82個審計項目；各證監(jiān)局結合轄區(qū)實際，自主對217個審計項目、37個評估項目進行了檢查。
評論：強化資本市場的信息真實性，是保護投資人的一種重要方式。雖然需要承認部門投資人不具備分析能力，但是監(jiān)管部門仍然要加強信息真實性管理，讓機構投資人能夠基于正確的信息做出相對正確的判斷。
（三）商務部將推多重舉措 穩(wěn)外貿穩(wěn)外資再迎政策加碼
2月24日，商務部表示，今年的外貿外資發(fā)展形勢嚴峻復雜，挑戰(zhàn)與機遇并存，并對穩(wěn)住外貿外資基本盤作出多重部署。其中，在穩(wěn)外貿方面，將重點實施優(yōu)進優(yōu)出計劃、貿易產業(yè)融合計劃和貿易暢通計劃；穩(wěn)外資方面，將通過繼續(xù)堅定不移擴大開放，推動降低外資準入門檻，積極推進開放平臺建設，營造更加優(yōu)良的營商環(huán)境等方面，著力推動利用外資穩(wěn)總量、優(yōu)結構、提質量。
評論：外貿與外資是我國發(fā)展三駕馬車之一，在雙循環(huán)過程中是不可或缺的一部分，對于沿海外向型的各省市而言則更加重要。例如對于浙江省而言，穩(wěn)外貿不僅能夠穩(wěn)定經濟發(fā)展基數(shù)，還能從根本上平抑金融風險。
二、行業(yè)資訊
（一）工作組入駐華信信托 推進風險處置工作
2月10日晚間，華信信托官網發(fā)出公告稱，為進一步推進華信信托風險處置，在中國銀保監(jiān)會指導下，大連市人民政府會同金融管理部門派出工作組，指導并督促華信信托加強公司治理建設，積極采取風險處置措施，有序推動清產核資、資產清收、引戰(zhàn)重組等工作。也正是因為上述公告，外界得以了解華信信托在多只產品暴雷延期、董事長錘擊總經理等事件之余，還存在涉嫌違法發(fā)放貸款、背信運用受托財產等犯罪行為。華信信托成立于1981年，是遼寧省唯一一家信托公司。2020年4月，監(jiān)管部門叫停了華信信托的“資金池業(yè)務”，華信信托逐步陷入困境。2020年9月，華信信托陸續(xù)在官網披露27款信托計劃延期公告，延期的原因均是融資企業(yè)無法按期償還融資本息，導致信托產品按信托合同約定進入延期期間。截至目前，27款延期產品已兌付了4款。2020年華信信托投資收益為-18.37億元，同年該司資產減值損失18.11億元，這兩項成為公司全年爆虧26.52億元的要因。
評論：雖然華信信托發(fā)生了很多風險事件，但考慮到這是遼寧省唯一一家信托公司，最終的結局很可能與恒豐銀行一樣，被監(jiān)管接管后更換管理層，同步地獲得增資對沖風險，最終重啟經營。恒豐銀行是山東省唯一的股份制銀行，因此即便董事長出現(xiàn)貪污案，最終仍是機構得到救助。
（二）房企到期違約風險蔓延至頭部企業(yè)
據(jù)貝殼研究院統(tǒng)統(tǒng)計，2021年1月房企發(fā)債規(guī)模約1630億元，同比2020年下降5.3%，整體規(guī)模低于市場預期。其中境外債券規(guī)模占比54%，較2020年同期下降22個百分點。業(yè)內普遍認為，今年受融資新規(guī)影響，伴隨政策影響發(fā)酵，房企全年的發(fā)債計劃將受影響。加之2021年是到期債務的歷史高點，這也將給房企增加更多的挑戰(zhàn)。近期已有頭部房企出現(xiàn)償債高壓、債務違約的風險。而且從整體趨勢看，由于償債及經營壓力巨大，未來可能誕生更多的房企債券違約。2月1日晚間，華夏幸福公告稱，公司及下屬子公司發(fā)生債務逾期涉及的本息金額為52.55億元，涉及銀行貸款、信托貸款等債務形式，未涉及債券、債務融資工具等產品。關于債務逾期的原因，華夏幸福公告稱，因受宏觀經濟環(huán)境、行業(yè)環(huán)境、信用環(huán)境疊加多輪疫情影響，公司流動性出現(xiàn)“階段性緊張”，導致出現(xiàn)部分債務未能如期償還的情況。
評論：之前資本市場有推土機信仰，似乎城投、基建、房地產企業(yè)的信用是可以獨立存在的，但是隨著資金行情的退潮和融資結構性調整，這些過去過度擴張信用的融資單元逐漸縮小核心信用圈，到目前為止只有城投還狀態(tài)良好，房地產企業(yè)則是已經逐漸被市場懷疑淹沒。
（三）“三條紅線”后 房企首輪退市警報拉響
今年1月末，因財務指標不佳，綠景控股、中房股份、云南城投三家房企先后被實施退市風險警示。這也是“三條紅線”管理政策出臺以來，首批遭遇退市風險的房企。表面看，三家公司遭遇退市風險的原因，在于去年12月開始實施的退市新規(guī)。但在這背后，是中小房企在監(jiān)管趨嚴、競爭日益激烈背景下的生存困境。這三家房企的銷售金額和營收水平均排在百強之外，近年來，三家企業(yè)都在實施轉型，但效果似乎不佳。從業(yè)績預告看，這些企業(yè)的年度業(yè)績將大概率出現(xiàn)虧損。其中，云南城投在2020年度期末凈資產甚至為負?？梢哉f，即使沒有退市新規(guī)，這些企業(yè)也已接近退市邊緣，或者淪為殼公司。去年8月，以“三條紅線”為主的房地產金融審慎管理政策推出。該項政策在對房企負債實施量化管理的同時，也使中小房企的“彎道超車”成為不可能。年末，A股退市新規(guī)出臺，大批基本面不佳、又難以做大做強的上市房企，面臨的“保殼”壓力驟然增加。
評論：早在2019年期間房地產的核心信用圈就已經收縮到20強企業(yè)，中小型房地產企業(yè)由于現(xiàn)金流未形成規(guī)模和穩(wěn)定性，往往最先被銀行限制和裁剪，對于這類企業(yè)AMC能夠做的很少，因為違約房地產企業(yè)很可能面對著廣大業(yè)主，人員相對精干的AMC來說這將是一種極難介入的司法困境。
浙公網安備?33010202000630號 
